NVIDIS (NVDA) plus Microsoft (MSFT) zullen weldra $ 4 biljoen bedrijven kunnen wordt plus den uiterst exclusieve club op den aandelenmarkt vormen.
Enthousiasme overheen kunstmatige pienterheid is watten zij ginds beiden hebben. Maar voordat Microsoft is ie vertelsel ingewikkelder – plus den uitbetaling fuzzier.
Eentje veel groter winkelbedrijf dan Nvidia te termen van jaarlijkse omzet, Microsoft bevindt zichzelf zowel op eentje andere plek te den AI -waardeketen. Nvidia is booming omdat elk winkelbedrijf dat met AI wil werken voorafgaand zijn chips moeten kopen. Den boom van Microsoft zullen zweven van den bereidwilligheid van eentje vitaal tal klanten waar ie van afhangt – zowel bedrijven indien consumenten – wegens eentje verzekeringspremie te financieren voordat AI -diensten.
NVIDIA CEO Jensen Huang plus zijn tegenhanger Satya Nadella tijdens Microsoft. – Elena Scotti/WSJ
Wegens dat te permitteren plaatsvinden, zullen AI eentje meer transformatief bedrijfsinstrument willen wordt volledig geweven wegens ie dagelijks leven – zoals ie Windows -besturingssysteem van Microsoft of Word Office -software tientallen jaren geleden worden.
Velen denken dat dat meer eentje kwestie is van “wanneer” dan “if.” Maar ie “wanneer” is nog steeds fundamenteel nadat den marktwaarde van Microsoft te minder dan drietal maanden met eentje triljoen dollar is gegroeid. Plus op eentje marktkapitalisatie van $ 4 biljoen zullen den aandelenkoers van Microsoft ie opperste multiple hebben tegen den verwachte inkomsten diegene ie te meer dan 20 schooljaar heeft ondersteund.
Dat laat geen ruimte voordat mankementen – plus relatief weinig ruimte, zelfs voordat speedbobbels.
Microsoft heeft enkele van den laatste tijdstip gehad. Ie vroege partnerschap met Openai gaf ie winkelbedrijf eentje voorstoel te ie AI Rocket -schip, waardoor ie den technologie achter Chatgpt kon doordringen te zijn inherent producten.
Maar diegene relatie heeft eentje ruwe patch geraakt. Openai wil zijn ongewone bedrijfsstructuur veranderen plus eentje regelmatig winkelbedrijf met winstoogmerk wordt, onderdeel van eentje langdurige inzet wegens zichzelf te uitzoeken van eentje weldoener diegene zowel eentje mededinger is.
Zorgwekkend voordat Microsoft heeft Openai (Opai.pvt) ie rechtspleging wegens den toegang totdat zijn toekomstige technologie te beperken wanneer ie “kunstmatige algemene pienterheid” bereikt – eentje vage drempel diegene Microsoft nog steeds zullen kunnen stelen van eentje cruciale coureur van zijn AI -strategie.
Microsoft heeft zoals verluidt zowel problemen gehad met ie uitbouwen van zijn inherent streep van inwonende AI-chips diegene den knechtschap van NVIDIA kunnen verminderen. Mits toevoeging aan ie inwonende toneelstuk bevestigde ie winkelbedrijf woensdag dat ie van project is wegens 9.000 meer werknemers te ontslaan, leeg den 6.000 wentelen diegene ie te mei elimineerde.
Andere technische reuzen hebben bezuinigingen vervaardigd met indien doelwit den efficiëntie te stimuleren plus meer te investeren te AI. Maar Microsoft heeft misschien nog veel meer vloer wegens hier te overkappen.
Ie winkelbedrijf beveelt den laagste jaarlijkse inkomsten vanaf werknemer onder zijn big-tech collega’s op voordat Amazon, volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence. Microsoft zullen zijn onlangs gerapporteerde hoofdtelling met 84.000 posities willen verminderen wegens simpelweg Google-ouders alfabet op diegene metriek te te halen.
Maar den kosten nemen zullen Microsoft totdat nu toe dolletjes maar nemen. Ie winkelbedrijf moeten AI nog steeds meer dan eentje ietsje speler maken op zijn winst -en -verliesrekening.
Analisten schatten dat AI-services binnenshuis den Azure-cloud-compputerende arm van Microsoft voordat ie zo fiscale schooljaar van $ 11,5 miljard gegenereerde omzet van $ 11,5 miljard, volgens consensusschattingen van zichtbare alfa. Dat is meer dan ie dubbele van ie voorgaande schooljaar, maar nog steeds slechts vrijwel 4% van den totale jaarlijkse omzet van ie winkelbedrijf.
Den beperkte bijdrage van AI totdat nu toe schenken Microsoft watten neerwaartse dekking indien dat winkelbedrijf noch uitkomt – of zelfs groeit te den tarief diegene den enthousiastelingen voordat ogen hebben.
Dat is eentje opmerkelijk tegenstelling met den meer binaire vraag waarmee Nvidia wordt geconfronteerd. Den jaarlijkse omzet van den chipmaker is den afgelopen drietal schooljaar meer dan 10-voudig gestegen plus zullen zoals verwachting nog steeds den komende drietal schooljaar modaal 32% groei zullen hebben.
Maar dat zullen snel kunnen wijken indien den AI -vraag noch voordat zijn grootste klanten komt – of indien andere technologische doorbraken zijn chips minder essentieel maken. Nvidia verloor 20% van zijn marktwaarde te slechts eentje week te januari nadat claims van den Chinese AI Startup Deepseek den potentie hadden opgevoed dat moderne AI -modellen konden wordt vervaardigd zonder miljarden uit te geven aan den chips van Nvidia.
Aangekondigde kapitaaluitgavenplannen van den grootste klanten van Nvidia suggereren sterk dat dit onwaarschijnlijk zullen plaatsvinden. Microsoft heeft echter nog steeds AI nodig wegens werkelijk eentje alomvertegenwoordigd plus transformerend bedrijfsinstrument te wordt.
Ie winkelbedrijf achter Windows plus Office is vitaal plus ja toereikend wegens dat te promoten plaatsvinden. Maar ie is noch manifest of ie zo snel zullen plaatsvinden indien Microsoft eentje steeds hogere waardering moeten rechtvaardigen.
Zoals Fed-voorzitter Jerome Powell ie vorige week te congres verklaring stelde, kost ie veelal meer tijdstip dan mensen vooruitzien dat wereldveranderende technologieën wordt geïmplementeerd op wegen diegene den staathuishoudkunde verschuiven.
Erbij zijn huidige ruimte plus waardering wordt timing alles voordat Microsoft.
Schrijf zoals Dan Gallagher op dan.gallagher@wsj.com plus asa fitch op asa.fitch@wsj.com
